1

Ситуация в экономике Казахстана характеризуется заметным усилением инфляционного давления. По итогам сентября текущего года годовой уровень инфляции в стране достиг 12,9%, и это самый высокий показатель за последние два года.

Лидерами роста цен стали Карагандинская (14,9%), Улытауская (14,4%), Северо-Казахстанская (13,6%), Актюбинская (13,5%) и Западно-Казахстанская (13,5%) области. В 11 из 20 регионов зафиксирована инфляция выше среднереспубликанского уровня, при этом больше всего она затронула промышленные и энергозависимые регионы, в которых велики затраты на коммунальные услуги и топливо.

Ключевые факторы инфляции

Вопреки распространенному мнению, связывающему рост инфляции с развитием финансового сектора и цифровых услуг, включая маркетплейсы, статистика указывает на иные, более глубинныепроблемы экономики.

В середине сентября Аналитический центр АФК в обзоре товарооборота между Казахстаном и Китаем за январь-июнь 2025 года отметил: «За 6 месяцев 2025 года годовая инфляция в стране ускорилась с 8,9% до 11,8% на фоне проинфляционных факторов (ослабление тенге, индексация тарифов, фискальный импульс), тогда как импорт из Китая вырос до $8,3 млрд с $6,8 млрд. Низкая инфляция в КНР (0,1%) оказывает дезинфляционный эффект, удешевляя импорт, но его недостаточно, чтобы нейтрализовать внутренние проинфляционные факторы».

Согласно данным Бюро национальной статистики (БНС), инфляция в Республике Казахстан в сентябре 2025 года составила 12,9% за год. При этом цены на платные услуги за год выросли на 15,3%, продовольственные товары – на 12,7%, непродовольственные товары – на 10,8%.

Таким образом главным источником инфляционного давления, причём не первый год, является сфера услуг. В сентябре текущего года она продемонстрировала самый высокий показатель, что связано с ростом цен на коммунальные услуги в рамках реализация тарифной политики «Тариф в обмен на инвестиции» и удорожанием рыночных сервисов.

В сентябре жилищные услуги, вода, электроэнергия и газ подорожали в среднем на 17,4% (на 4,5 п. п. выше общей инфляции). Наиболее ощутим рост тарифов на холодное водоснабжение (+84,3%), водоотведение (+34,6%), газ (+28,3%), центральное отопление (+19,2%) и электроэнергию (+17,7%).

В целом на долю коммунальных платежей пришлось 1,9 п.п. в общем показателе годовой инфляции. Стоит отметить, что такой рост характеризуется прямым давлением на бюджеты казахстанцев и инфляцией издержек, когда рост тарифов увеличивает себестоимость товаров и услуг во всех отраслях.

Что касается цен на продовольственные товары, они выросли на 12,7%, обеспечив 5 п. п., или 38,9% годового инфляционного прироста. При этом основной рост показали цены на говядину, баранину, конину и птицу, составив около 2 п. п., или приблизительно 40% в продовольственной инфляции. В число продуктов, способствующих продовольственной инфляции, также вошли жиры, молочные продукты и масло.

Причинами такого роста стали уменьшениевалового сбора ягод и фруктов и снижение урожайностииз-за засухи и проблем с поливной водой.

Зависимость от импорта и налоговая реформа

Внешняя инфляция также оказывает влияние на внутреннюю. Зависимость от импорта по многим категориям делает цены чувствительными к курсу тенге и глобальному росту цен на продовольствие (по данным FAO, в июне 2025 года мировые цены выросли на 28%). Рост цен на коммунальные услуги, топливо, удобрения и логистику увеличивает издержки сельхозпроизводителей, что также сказывается на ценах.

Другими значимыми факторами, повлиявшими на динамику инфляции, стали товары и услуги в сфере здравоохранения (в силу высокой импортозависимости) – 1,5 п. п., одежда и обувь – почти 1 п. п., услуги транспорта – 0,85 п. п.

Сфера здравоохранения является стабильным источником инфляции в Казахстане. Помимо импортозависимости, влияющей на рост цен на медикаменты, медицинское оборудование и расходные материалы, при каждом колебании валютного курса и мировых цен увеличиваются операционные расходы клиник на коммунальные услуги, зарплаты, аренду, повышая себестоимость лечения.

Особого внимания заслуживает и налоговая реформа, которая уже наделала много шума и вызвала новую волну инфляционных ожиданий, вызвав рост цен и в продовольственном, и непродовольственном сегментах.

Финансовые инструменты: минимум воздействия

Факты показывают, что современные финансовые инструменты, такие как рассрочки, потребительские кредиты и цифровые сервисы (маркетплейсы), оказывают на инфляцию минимальное воздействие, а в сфере E-commerce зачастую даже дефляционное.

При покупке в рассрочку или кредит в основном приобретают непродовольственные товары. Согласно данным БНС, в структуре инфляции в Казахстане на долю непродовольственных товаров приходится 25%, тогда как на продовольственные порядка 75%. Следовательно, даже при росте продаж в рассрочку на 30% влияние на общий уровень инфляции не превысит 0,1–0,2 п. п. – показатели крайне незначительные. Также стоит отметить, когда инфляция была на уровне 7–8%, а базовая ставка низкой, темпы потребительского кредитования были теми же. Сейчас они даже замедлились.

Что касается маркетплейсов и цифровых сервисов, как показала практика, они, напротив, сдерживают инфляционное давление за счёт усиления конкуренции между продавцами, что и снижает среднюю стоимость товаров.

Эксперты аналитического центра DESHT в рамках Astana Open Dialogue отметили низкий рост цен – в среднем на 5,2% – в сегменте бытовой техники и различных предметов для дома, несмотря на то, что цены не регулируются, товары не субсидируются, а курс подорожал почти на 7% за год. «Единственное, что отличает этот сегмент от остальных –торговля через площадки E-commerce и последующая гиперконкуренция. По экономической теории тут случается почти «идеальный рынок», где в одном месте встречаются гигантское количество покупателей и поставщиков. Отсюда оптимальные цены, тяготеющие вниз», – сделали вывод эксперты.

Таким образом текущая инфляция в Казахстане формируется не избыточным кредитованием и распространением цифровых сервисов, а ростом базовых издержек – на продукты питания, коммунальные услуги, топливо, транспорт, медицинское обслуживание. Большая часть дохода казахстанцев уходит именно на эти категории товаров и услуг, являющихся основой повседневных трат и ключевыми источниками ценового давления.